在恋人（张曼玉）负气嫁给兄长的当晚，欧阳锋（张国荣）黯然离开白陀山走进沙漠某个小镇，想借替人介绍杀手的营生将往事忘却，发现忘却只是自欺行为，因为他的朋友风流剑客黄药师（梁家辉）每年都来小镇与他畅饮，会将白陀山的消息带来。
黄药师只是表面风流。他迷恋的好友“盲武士（梁朝伟）”的妻子桃花（刘嘉玲）在“盲武士”死后，永远地离开了他，而对迷恋他的女人慕容嫣（林青霞），他又不愿兑现曾经随口说出的承诺，这使得慕容嫣迷失于自己的身份中。而与欧阳锋构成某种短暂关系的洪七（张学友）、村姑（杨采妮）等人，也都有一段只有他们自己才知不愿回去的痛苦过去。